2021市場展望

2021市場展望

每年年初,華爾街的投行和機構都紛紛發布對2021年的市場展望。近日,路透社總結了在這些新年展望中,各大投行和資產管理公司所達成的五個共識,包括:(1)看空美元;(2)關注新興市場;(3)央行繼續放水;( 4)ESG投資興起;(5)科技監管加強。A.美元將貶值多少以及持續多長時間?分析師預測,受疫情不確定性的影響,美元的疲軟將持續到2021年中。但太平洋投資管理公司(PIMCO)指出,在經濟深度衰退之後的複蘇過程中,美元往往跌得更快,2003年至2018年美元有五次貶值幅度達8%至10%。該公司預測,疫苗和經濟反彈將“加速美元下跌”。B.貿易、旅遊和大宗商品市場復甦,美元走軟,美國的對外政策更加可預測,這些因素都有利於發展中國家的經濟發展,摩根士丹利也釋放了買進新興市場資產的信號,並且推薦增持中國、墨西哥、巴西、南非和俄羅斯的貨幣,以及烏克蘭和墨西哥石油公司的債券;美銀、高盛和摩根大通認為,新興市場在2021年將表現良好;瑞士日內瓦銀行則認為新興市場貨幣被低估了。C.全球主要國家央行繼續放水,支撐2021年的市場增長。根據美銀的數據,自2020年3月份以來,世界各國央行的資產購買速度達到每小時13億美元,共降息190次,大約每5個交易日降息4次。但鑑於明年全球GDP增長或將出現1973年以來的新高,預期錄得5.4%,加上通脹上升的可能性,各國央行是否會進一步放寬政策則有待觀望。各國央行政策空間其實是有限的。摩根大通估計,扣除通脹因素後,超過80%的富裕國家主權債券的收益率為負。包括貝萊德在內的許多機構都降低了對發達市場的評級。儘管如此,瑞士日內瓦銀行預測五大央行今年的資產購買總額將達到3萬億美元,低於今年的8萬億美元,但足以將債券收益率保持在極低水平。不過,摩根大通警告:在過去10-15年裡,只有40%的時間正確預測了美債收益率的方向。這意味著,最可能的結果是年底前收益率大幅下降。D.ESG投資基金去年翻了一倍,超過了1.3兆美元。國際金融行業協會預測,2021年,在拜登的綠色議程下,對EGS的投資需求增長速度將更快。該協會也指出,在疫情期間出現的全球資產拋售浪潮中,80%的ESG股票表現優於非ESG股票,自那以後,可再生能源板塊就一直表現強勁。貝萊德將ESG描述為“投資領域的結構性轉變”,預測在世界減少碳排放的漫長過程中,不斷有資金流入“可持續發展”資產。目前ESG基金三分之二的資產是股票,不過,綠色債務在2020年增長了20%,達到6200億美元以上。各國政府正在加大綠色債券發行力度,而央行則在關注更為可持續的債券購買和儲備策略。F.拜登任期內,對科技公司的反壟斷調查或許將有增無減。在大數據、5G、人工智能、電動汽車、機器人和網絡安全領域,拜登的政策可能和川普不相上下。科技和電商公司占美國企業利潤的四分之一,而科技公司佔MSCI新興市場指數的40%,因此應注意對科技公司的監管舉措對美股市場的影響。

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